久期财经讯，11月12日，惠誉评级已确认中信银行(国际)有限公司(China CITIC Bank International Limited，简称“中信银行国际”)的长期发行人违约评级(IDR)为“BBB+”，展望稳定。惠誉同时确认中信银行国际的短期发行人违约评级为“F2”，生存力评级(VR)为“bbb+”，股东支持评级(SSR)为“bbb+”，高级无抵押中期票据计划(MTN)评级为“BBB+”。
关键评级驱动因素
VR驱动IDR：中信银行国际的长期发行人违约评级受其生存力评级驱动，两者处于同一水平，反映了该行在香港特区的业务稳健，并可与母行中信银行股份有限公司(China CITIC Bank Corporation Limited，简称“中信银行”，00998.HK，601998.SH，BBB+/稳定)合作在香港特区及其他地区寻找增长机会，同时其风险偏好不受影响。稳定的评级展望反映了惠誉对该行未来两年内在信用状况将保持稳定的预期。
尽管面临挑战，但体系稳健：惠誉相信，经济持续增长、稳健的资本和流动性缓冲，以及审慎的监管，将为香港特区银行体系的整体稳健性提供广泛支持，从而为稳定的经营环境前景奠定基础。尽管过去三年本地利率上升，香港特区和中国内地房地产市场下滑，导致贷款增长放缓，资产质量风险上升，但香港特区银行体系的整体稳健性仍将得到广泛支持。该评级同时考虑了香港特区与中国内地之间密切的经济和金融联系。
市场地位适中： 中信银行国际是香港特区的一家中型银行，截至2024年上半年末的资产市场份额约为1.7%，存款市场份额约为 2%。该行的市场地位和财富管理能力受益于其与国有金融集团中国中信集团有限公司(China CITIC Group Corporation，简称“中信集团”)的关联性。惠誉认为，该银行在业务战略、风险管理和运营方面保持了高度的自主性，同时受益于集团更广泛的客户基础。
MCE中更多的国有实体：惠誉对中信银行国际风险状况的评估考虑到了其专注于跨境银团贷款和中国内地业务(MCE)所带来的集中风险。截至2024年上半年末，其 MCE 总值占总资产的39%(2023 年末：38%)。2024 年上半年至今，对国有实体的贷款增加了15%，非银行 MCE 的比例从 2022 年底的44%上升至55%。但是，该行的中国内地业务集中度仍高于26%的行业均值——尽管近几年集中度风险略有下降。
短期资产质量压力：惠誉预计短期内中信银行国际的减值贷款率将继续受压，主要原因是香港特区、中国内地和该行运营的几个海外市场的房地产市场仍然低迷。惠誉相信，中信银行国际的抵押品缓冲和减值贷款损失准备金将减轻这一压力。 由于中信银行国际专注于跨境银团贷款及中国内地业务且集中度较高，该行的资产质量评分为 “bbb”，低于“a ”类隐含评分。
信贷成本影响盈利能力： 截至2024年上半年末，中信银行国际的年化营业利润/风险加权资产比率从2023年的1.0%下降至0.8%，这主要归因于年化信贷成本占平均贷款总额的上升178个基点(2023年为120个基点)。尽管总营业收入同比增长9%，其中净利息收入及手续费和佣金收入有所增加，但利润率仍有所下降。惠誉预计，尽管面临信贷成本压力，但该行的整体盈利能力仍将符合其 “bbb-”的盈利和盈利能力评级。
资本充足率提高： 在面临资产质量恶化的情况下，该行努力优化风险加权资产，使普通股一级资本比率(CET1)在 2024 年上半年末提高到13.3%(2023 年上半年末为11.9%)。尽管中信银行国际的 CET1 比率仍低于评级相近的香港特区同业，但其稳定的巴塞尔杠杆比率(10.8%)继续支持惠誉对其资本和杠杆比率的评估。惠誉预计，中信银行国际的稳定盈利能力和可控的资产质量风险将为其资本提供支持。
稳定的流动性： 中信银行国际维持稳定的资金和流动性状况，其贷款/客户存款比率在2024年上半年末为69%(2023年：66%)。然而，其客户存款在2024年上半年收缩了2%，这可能是由于该行专注于控制资金成本所致。
支持概率高： 中信银行国际的股东支持评级反映了其母公司提供特别股东支持的能力和倾向。惠誉将股东支持评级等同于中信银行的发行人违约评级，因为惠誉将该银行视为母公司海外扩张的核心子公司和重要平台。惠誉认为，中信银行国际若违约将影响母公司的声誉，增加中信银行及时提供支持的可能性，并最终获得中国政府(A+)的支持。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
若股东支持评级和生存力评级均被下调，则惠誉可能会下调该行的长期发行人违约评级。
若中信银行国际的业务结构性走弱且风险偏好上升(包括母行推介业务)以致该行的财务状况持续恶化并进而有损其公司状况——这可能表现为其总体业务模式的可行性下降，则惠誉可能会下调该行的生存力评级。
惠誉也可能因下列财务指标恶化而下调该行的上述评级：
- 减值贷款率高于3.5%(截至2023年末的四年平均值为1.6%)
- 经营利润与风险加权资产的比率降至0.75%以下(截至2023年末的四年平均值为0.8%)
- 核心一级资本充足率降至12%以下(2023年为13.4%)，且未制定令该指标恢复至更高水平的可靠计划，巴塞尔协议III规定的杠杆率亦降至9%以下(2023年为10.5%)
若惠誉下调中信银行的发行人违约评级，或中信银行国际对母行的战略重要性有所下降，导致惠誉认为中国政府通过中信银行向中信银行国际提供及时支持的意愿趋弱，则中信银行国际的股东支持评级可能会被下调。
惠誉若将中信银行国际的长期发行人违约评级下调至“BBB”以下，或将其生存力评级下调至“bbb”并将其融资和流动性评分降至“bbb+”以下，同时下调其股东支持评级，则可能下调该行的短期发行人违约评级。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
中信银行国际若能增强其业务并有效管理其资产质量和集中度风险，以致其财务状况提升前景有所增强，则惠誉可能会上调其长期发行人违约评级和生存力评级。其中财务状况提升可能带来生存力评级的上调空间，包括若该行的减值贷款率持续低于1.5%，经营利润与风险加权资产的比率改善且持续高于2%，同时其核心一级资本充足率升至14%以上。
若中国主权评级上调或政府发布明确声明，表明为中信银行及其子公司提供支持的意愿增强，从而令中信银行的发行人违约评级调升，则惠誉可能上调中信银行国际的股东支持评级和生存力评级。
惠誉若将中信银行国际的融资和流动性评分自“a-”上调至“a”，则可能上调该行的短期发行人违约评级——但前提是，该行更加强健的业务促使其财务状况有所改善，该可能性较小。
其他债务及发行人评级：关键评级驱动因素
高级债务：惠誉授予中信银行国际的高级无抵押中期票据的评级与其发行人违约评级一致，因为中票计划下所发行债项构成该行的无抵押、非次级债务。
其他债务及发行人评级：评级敏感性
中信银行国际高级无抵押中票计划的评级取决于其发行人违约评级的上调或下调。
生存力评级调整
惠誉授予中信银行国际“a”的经营环境评分，低于“aa”评级类别的隐含评分，调整原因如下：香港特区经济的规模和结构(负面)。
惠誉授予中信银行国际“bbb”的资产质量评分，低于“a”评级类别的隐含评分，调整原因如下：业务集中度(负面)。